Svijet mora izbjeći fragmentaciju
Sada je posebno izazovno vrijeme za globalnu ekonomiju sa Outlook-om koji se očekuje da će potamniti 2023. godine.
Tri snažne sile zadržavaju globalnu ekonomiju: sukob između Rusije i Ukrajine, potreba za pooštrene monetarne politike uslijed cijene žive krize i uporne i proširene pritiske na inflaciju i usporavanje kineske ekonomije.
Tokom godišnjih sastanaka Međunarodnog monetarnog fonda u oktobru projicirali smo globalni rast da usporim sa 6,0 posto prošle godine na 3,2 posto ove godine. I, za 2023. snizili smo našu prognozu na 2,7 posto - 0,2 procentna boda niže od projiciranih nekoliko mjeseci ranije u julu.
Očekujemo da će globalno usporavanje široko zasnovano, sa zemljama koji čine jednu trećinu ugovaranja globalne ekonomije ove godine ili dalje. Tri najveće ekonomije: Sjedinjene Države, Kina i eurozona, nastavit će se zaustaviti.
Postoji jedna od četiri šanse da je globalni rast sljedeće godine mogao pasti ispod 2 posto - povijesno nisko. Ukratko, najgore tek dolazi i očekuje se da će neke velike ekonomije, poput Njemačke ući u recesiju sljedeće godine.
Pogledajmo najveće svjetske ekonomije:
U Sjedinjenim Državama zatezanje monetarnih i financijskih uvjeta znači rast mogao biti oko 1 posto 2023. godine.
U Kini smo spustili prognozu rasta sljedeće godine na 4,4 posto zbog slabljenja imovinskog sektora i slabiju globalne potražnje.
U eurozoni, energetsku krizu uzrokovanu sukobom Rusije-Ukrajine uzima teški nabrojiv, smanjujući našu projekciju rasta za 2023 na 0,5 posto.
Gotovo svuda, brzo rastuće cijene, posebno one hrane i energije, uzrokuju ozbiljne teškoće za ranjive domaćinstva.
Uprkos usporavanju, pritisci na inflaciju dokazuju širi i uporniji nego što se predviđaju. Očekuje se da će globalna inflacija biti na 9,5 posto 2022. godine prije nego što usporava na 4,1 posto do 2024. godine. Inflacija se širi i izvan hrane i energije.
Izgledi su mogli pogoršati dodatne i kompromise politike postale su akutno izazovne. Evo četiri ključna rizika:
Rizik od monetarne, fiskalne ili financijske politike pogrešno biberiralo je naglo porastao u vrijeme visoke neizvjesnosti.
Previranja na finansijskim tržištima mogla bi uzrokovati da se globalni financijski uslovi pogoršaju, a američki dolar da dalje ojača.
Inflacija bi se mogla, ali opet pokazati upornije, posebno ako tržišta rada ostanu izuzetno tijesna.
Konačno, neprijateljstva u Ukrajini još uvijek bjesne. Daljnja eskalacija pogoršala bi krizu energije i sigurnosti hrane.
Povećavajući pritisci cijena ostaju najneposrednu prijetnju trenutnom i budućem prosperitetu stiskanjem stvarnih prihoda i podrivanja makroekonomske stabilnosti. Centralne banke su sada usmjerene na obnavljanje stabilnosti cijena, a tempo zatezanja se naglo ubrzava.
Ako je potrebno, financijska politika treba osigurati da tržišta ostanu stabilna. Međutim, centralne banke širom svijeta trebaju čuvati stalnu ruku, s monetarnom politikom čvrsto usredotočenim na pripitovanje inflacije.
Snaga američkog dolara je takođe glavni izazov. Dolar je sada najjači od početka 2000-ih. Do sada se pojavljuje ovaj porast uglavnom vođeni temeljnim snagama poput zatezanja monetarne politike u SAD-u i energetskoj krizi.
Odgovarajući odgovor je kalibriranje monetarne politike za održavanje stabilnosti cijena, a istovremeno puštajući tečajne stope, očuvanje vrijednih deviznih rezervi za vrijeme kada se financijski uslovi zaista pogoršaju.
Kako se globalna ekonomija kreće prema olujnim vodama, sada je vrijeme za nastajanje tržišnih politika za kretanjem iz kaptana.
Energija dominirati u europskom izgledu
Izgledi za narednu godinu izgleda prilično mračno. Vidimo da je BDP eurozone u naručivši 0,1 posto u 2023., što je nešto ispod konsenzusa.
Međutim, uspješan pad potražnje za energijom - pomaže sezonski toplim vremenskim prilikama - i nivoa skladištenja plina u blizini kapaciteta za 100 posto, umanjuje rizik od racije na teškim energijom tokom ove zime.
Do sredine godine situacija bi se mogla poboljšati kao padajuća inflacija omogućava dobitak u stvarnim primanjima i oporavak u industrijskom sektoru. Ali s gotovo da nijedan ruski plinovodan plin koji teče u Evropu sljedeće godine, kontinent će morati zamijeniti sve izgubljene energetske zalihe.
Dakle, makro priča 2023. u velikoj mjeri će biti diktirana energijom. Poboljšani izgled za nuklearni i hidroelektrani u kombinaciji sa trajnim stupnjem uštede energije i zamjene goriva daleko od plina znači da bi se Evropa mogla prebaciti iz ruskog plina bez da pate duboka ekonomska kriza.
Očekujemo da će inflacija biti niža 2023. godine, iako je produženi period visokih cijena ove godine veći rizik od veće inflacije.
I sa gotovo ukupnim krajem ruskih uvoza plina, uvode u Evropi u nadopunu zaliha mogu gurnuti cijene plina 2023. godine.
Slika za osnovnu inflaciju izgleda manje benigno nego za naslovnu liniju, a očekujemo da će biti ponovo visoko 2023. godine, u prosjeku 3,7 posto. Snažan dezinflacijski trend koji dolazi iz robe i mnogo ljepljivih dinamičnih u cijenama usluga oblikovat će ponašanje osnovne inflacije.
Neenergetska roba Inflacija je sada velika, zbog pomaka u potražnji, trajnim pitanjima opskrbe i prolaznim troškovima energije.
Ali pad globalnih cijena robe, ublažavajući napetosti lanca opskrbe i visokim nivoima inventara - omjer naloga sugeriraju preokret.
Sa uslugama koje predstavljaju dvije trećine jezgre, a preko 40 posto ukupne inflacije, tu će biti pravi bojnik za inflaciju 2023. godine.
Vrijeme post: dec-16-2022